在上一期的基因測序產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報告中,我們對上中下游的代表企業(yè)做了深入調(diào)研,梳理了整個產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和投資機會,此次調(diào)研將以基因測序為出發(fā)點,總結(jié)最新的產(chǎn)業(yè)觀點,挖掘精準醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)機遇。通過調(diào)研得出如下結(jié)論:我國精準醫(yī)療尚處于入門階段。精準醫(yī)療是個系統(tǒng)工程,大數(shù)據(jù)是基礎(chǔ),基因測序是工具之一,只有軟硬件有機結(jié)合,才可能實現(xiàn)技術(shù)上的精準醫(yī)療。
分子診斷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展瓶頸不在于技術(shù),而在于政策。不同發(fā)展階段的分子診斷技術(shù)都有其特定的應(yīng)用場景,隨著NGS成本的下降,商業(yè)模式的豐富,傳統(tǒng)的分子診斷方法將受到挑戰(zhàn)。政策對創(chuàng)新產(chǎn)品的鼓勵將加速整體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
基因測序產(chǎn)業(yè)的競爭要素是技術(shù)、服務(wù)和渠道,門檻是數(shù)據(jù)庫,落腳點在教育。
1)上游測序技術(shù)上,Illumina的X10已接近于頂峰,而儀器設(shè)備的未來是贈送模式,服務(wù)將產(chǎn)生最大附加值,門檻在數(shù)據(jù)庫,這就要依賴于渠道,而教育將是一個爆發(fā)的節(jié)點。2)中游測序服務(wù):本身壁壘較低,未來會出現(xiàn)超大規(guī)模的第三方檢測工廠,實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)?？萍挤?wù)僅約10億元的外包市場,企業(yè)未來轉(zhuǎn)型的出口是健康、醫(yī)院、獨檢。臨床測序的兩個主體中第三方醫(yī)學檢驗所市場化程度高,未來發(fā)展空間較大。3)中游數(shù)據(jù)解讀:中國企業(yè)的優(yōu)勢所在,但門檻在數(shù)據(jù)庫。未來市場格局將分為自行解讀和外包解讀兩大陣營,因此外包解讀將催化產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)出各種創(chuàng)新服務(wù)模式。至于數(shù)據(jù)庫的建設(shè),更看好通過市場化的競爭,由企業(yè)投資整合資源來積累數(shù)據(jù)的途徑。解讀服務(wù)發(fā)展的催化劑在需求,落腳點在教育,只有醫(yī)生和患者認識的基因越多,了解疾病機理的欲望就越強,數(shù)據(jù)挖掘的需求就越大。4)下游臨床應(yīng)用:人人基因組與疾病篩查是必然趨勢。NIPT的進入壁壘在于測序成本和客戶體驗、產(chǎn)科醫(yī)院渠道;腫瘤診斷作為第二大應(yīng)用,個性化用藥和早診是必然發(fā)展方向,循環(huán)腫瘤細胞(CTC)和血液循環(huán)腫瘤細胞DNA(ctDNA)進行腫瘤的早篩,檢出率低、假陰性高,技術(shù)上還有很大的提升空間。其他已經(jīng)應(yīng)用的領(lǐng)域主要包括:耳聾基因的篩查、罕見病篩查、地中海貧血、靶向藥物伴隨診斷。而2C端的應(yīng)用,需要有一個較長的市場教育和科普過程,并且受限于倫理和法律。
受益標的:達安基因、迪安診斷、千山藥機、新開源、紫鑫藥業(yè)、北陸藥業(yè)、榮之聯(lián)、中源協(xié)和、恒瑞醫(yī)藥、麗珠集團等;繼續(xù)建議關(guān)注擁有數(shù)據(jù)積累、建模解析能力、創(chuàng)新模式的創(chuàng)業(yè)型公司,或?qū)⒊蔀樯鲜泄静①徴系臐撛跇说摹?/p>
